Кредиты под GPU должны подешеветь: Nvidia закроет до 25% просадки в цене чипов

10 августа Nvidia объявила меморандумы о привлечении больше $500 млрд стороннего капитала на AI-инфраструктуру. Подписались шесть институтов: Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Про остаточную стоимость GPU в тексте не сказано ничего.

Как работает гарантия

Арифметика кредита меняется. Банк считает риск по тому, за сколько ускорители удастся перепродать в конце срока. Окажется цена ниже расчётной - Nvidia закрывает до четверти разрыва, и ставка для заёмщика падает.

Гарантия не всеобщая. Nvidia оценивает каждый проект отдельно и держит 25% весь срок кредита, а такие сделки по ЦОД и ускорителям обычно живут 3-5 лет. Дженсен Хуанг называет свою экспозицию ограниченной и говорит, что она дополняет андеррайтинг банков, а не заменяет его.

Сколько живёт ускоритель

Спор идёт о сроке службы. Хуанг говорит, что A100 2020 года всё ещё работает коммерчески шесть лет спустя, а экономический срок ускорителя тянется к десятилетию. Аренда пока работает на его довод. H100 по годовым контрактам стоила $1,70 за GPU-час в октябре 2025, в марте 2026 - $2,35, а мощности на B200 сдаются по $5,30-7,05 за GPU-час.

Бухгалтеры считают иначе. Amazon с 1 января 2025 сократил срок службы серверов с шести лет до пяти: за 2025 год это дало $1,4 млрд дополнительной амортизации и срезало около $1 млрд чистой прибыли, в основном по AWS. Майкл Бьюрри в ноябре 2025 оценил в $176 млрд то, что компании недоспишут на амортизацию за 2026-2028 годы.