Гарантия Nvidia для OpenAI усохла за три недели: с $250 млрд до $105 млрд

Число из анонса и число в документе SEC оказались разными деньгами: рекорд объявляли на весь кампус, подписали первую очередь.

Ряд простой. В конце июля Nvidia назвала $250 млрд поддержки дата-центра OpenAI в Огайо. Акции компании падали примерно на 4,5% внутри дня: инвесторы испугались круговой схемы, когда производитель чипов сам оплачивает спрос на свои чипы.

14 августа WSJ сообщил о снижении до $120 млрд. 17 августа форма 8-K зафиксировала $105 млрд на лизинги примерно 4,25 ГВт IT-нагрузки на площадке Portsmouth.

Стройка при этом не изменилась ни на ватт. Кампус в Pike County рассчитан на 8 IT-ГВт, оставшиеся 3,75 ГВт стали опционом, который Nvidia исполняет по своему усмотрению.

Гарантия не значит деньги. Это residual value guaranty, обязательство на случай дефолта или банкротства OpenAI. Nvidia покрывает разницу между гарантированной минимальной стоимостью 20-летнего лизинга и тем, что SB Energy выручит через замещающий лизинг или продажу. Обязательство снимается, если OpenAI получит удовлетворительный кредитный рейтинг, или по истечении 20 лет.

Тем же 14 августа Nvidia впервые показала биржевой портфель на 30 июня. Крупнейшей позицией оказались 214,8 млн акций Intel на $30 млрд против примерно $9,5 млрд тремя месяцами ранее. Второй идут 122,8 млн акций SpaceX почти на $21 млрд, эта доля выросла из вложений в xAI.

Портфель из 13F инвестор считает сам, а гарантию по кампусу до формы 8-K считать было нечем. Проверяемое число вышло на $145 млрд меньше объявленного.